下面是小编为大家整理的机械行业2020年三季报总结暨2021年度策略：行业延续复苏，关注优质赛道中长期胜出概率大龙头公司（2022年）,供大家参考。
内容目录 长期赛道视角看机械行业
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本月专题：
2020
年三季报分析 ............................................................................................. 6
营收业绩 20 Q 3
延续复苏，整体维持增长趋势
.......................................................... 6
需求复苏延续，经营持续改善
..................................................................................... 7
工程机械机械景气持续，行业稳中向好
................................................................... 11
10
月行情回顾
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10
月机械板块重点推荐组合表现
.............................................................................. 13
10
月机械板块增长 1 . 48% ，跑输沪深 300
0 .8 7
个点
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10
月机械板块 TTM 市盈率下行
................................................................................ 15
10
月机械子行业中新能源汽车装备、工业自动化涨幅靠前
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行业数据跟踪：工程机械/工业机器人需求持续向好
....................................................... 17
工程机械：
10
月销量持续向好
.................................................................................. 17
工业机器人：
10
月产量同比 +39% ，持续向好
........................................................ 18
风险提示
................................................................................................................................ 20
国信证券投资评级
................................................................................................................ 21
分析师承诺
............................................................................................................................ 21
风险提示
................................................................................................................................ 21
证券投资咨询业务的说明
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图表目录 图 1 ：机械行业按特性分类及示例
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图 2 ：机械行业收入 2020 Q 1-Q3
+ 13.05%
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图 3 ：机械行业归母净利润 2020 Q 1-Q3
+ 17.55%
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图 4 ：毛利率 2020 Q 1-Q3 同比-0.44 p ct
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图 5 ：净利率 2020 Q 1-Q3 同比+0.25 p ct ........................................................................6
图 6 ：
2020 Q 1-Q3/2019 Q 1-Q3 机械行业各子板块营收增速
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图 7 ：
2020 Q 1-Q3/2019 Q 1-Q3 机械行业各子板块盈利情况
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图 8 ：
2020 Q 1-Q3 机械行业重点子板块毛利率变化情况
.................................................... 9
图 9 ：
2020 Q 1-Q3 机械行业重点子板块净利率变化情况
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图 10 ：
2020 Q 1-Q3 机械行业重点子板块存货周转率变化趋势
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图 11 ：
2020 Q 1-Q3 机械行业重点子板块应收账款周转率情况
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图 12 ：
2020 Q 1-Q3 机械行业重点子板块经营性现金流/营业收入情况
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图 13：机械行业（中信分类）单月涨跌幅
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图 14：机械行业（中信分类）单年/月涨跌幅全行业排名
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图 15 ：中信一级行业 10
月单月涨跌幅排名
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图 16：机械行业（中信分类）近 10 年 PE（TTM）/PB
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图 17：机械行业（中信分类）近 2 年 PE（TTM）/PB
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图 18 ：机械子行业 10
月单月涨跌幅排名
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图 19 ：机械子行业 2020
年至今涨跌幅排名
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图 20：机械行业 2020 年至今涨跌幅前后五名
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图 21：机械行业 10 月涨跌幅前后五名
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图 22 ：
2020
年 9
月挖掘机产量同比+ 56.50%
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图 23 ：
2020
年 1-9
月挖掘机产量同比 +31.20%
....................................................... 17
图 24 ：
2020
年 10
月挖掘机主要企业销量同比 +60.50%
.......................................... 18
图 25 ：
2020
年 1-10
月挖掘机主要企业销量同比 +34.46%
....................................... 18
图 26 ：
2020
年 8
月装载机产量同比- 0.27%
............................................................. 18
图 27 ：
2020
年 1-8
月装载机产量同比 +2 . 62%
......................................................... 18
图 28 ：
2020
年 10
月装载机主要企业销量同比 +10.80%
.......................................... 18
图 29 ：
2020
年 1-10
月装载机主要企业销量同比 +5 . 59%
......................................... 18
图 30 ：
2020
年 10
月中国工业机器人产量同比 +38.50%
.......................................... 19
图 31 ：
2020
年 1-10
月中国工业机器人产量同比 +21.00%
....................................... 19
图
32 ：
2020
年 8
月中国工业机器人出口交货值同比 +51.09%
................................. 19
图 33 ：
1-10
月制造业固定资产投资累计- 5.30% ，逐月向好
.......................................... 19
图
34 ：
1-10
月汽车固定资产投资累计同比- 15.40%
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图 35 ：
1-10
月 3C
固定资产投资累计同比 +12 . 00%
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图
36 ：
10
月中国汽车销量同比 +12.49%
................................................................. 20
图 37 ：
1-10
月中国汽车销量同比- 4.70%
.................................................................. 20
表 1 ：国信机械行业重点子板块划分明细
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表 2 ：国信机械重点子板块中 2020 Q 1-Q3 工程机械/仪器仪表/核电装备/光伏装备表现较好
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表 3 ：重点子板块景气度划分
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表 4 ：
2020 Q 1-Q3 国信机械行业重点子板块情况汇总
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表 5 ：重点推荐公司最新估值
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表 6 ：国信机械月度组合收益情况
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长期赛道视角看机械行业 当前时点，国内疫情基本已完全控制，二季度经济进入强势复苏阶段，三季度延续复苏， PMI
维持在景气区间。我们选股基于长期的产业逻辑、公司的竞争力和资本市场的估值水平综合考虑，精选长期胜出概率大的优质龙头公司，而不是着眼于短期的行业或者业绩爆发力。为了更好探讨机械行业上市公司的商业模式和核心竞争力，我们将机械公司主要分为
4
个类型：上游核心零部件公司、中游专用 / 通用设备公司、下游产品型公司公司以及服务型公司。我们重点聚焦服务型公司和上游核心零部件公司。
1 ）
上游核心零部件公司 ：产品是专用设备或通用设备的核心部件，通常是研发驱动，具备核心底层技术，可通过技术创新和品类升级 / 扩张实现收入持续增长，同时依靠技术实力构建较高的竞争壁垒，较好的竞争格局使得公司具备一定的
议价权，普遍具备较高的毛利率，此类公司均值得关注，优选所处赛道空间大、下游景气度高的公司。
2 ）
中游专用/通用设备公司：
To
B
业务，产品供应下游客户进行工业生产，跟所在细分行业的景气度息息相关，行业层面重点关注细分行业所处阶段，行业仍处于成长阶段或者成熟阶段的周期高景气环节均值得关注，公司层面重点关
注公司本身的技术实力和优质客户绑定情况，通常行业竞争较为激烈，强者越强，优选龙头公司。
3 ）
下游产品型公司：
产品具备使用功能，供人类使用或操作或，通常下游应用领域较为广泛，行业增长相对稳健，且下游较为分散的客户公司具有较强的议价权。行业层面重点关注公司所细分行业所处发展阶段，行业仍处于成长阶段或稳健增长的成熟阶段均值得关注，公司层面重点关注其产品本身的产品力和
销售渠道，优选细分行业龙头。
4 ）
服务型公司：
通过提供服务获取收入，通常需求稳健，现金流较好，行业长期稳健增长，龙头公司先发优势显著，优选赛道空间大的细分赛道龙头。
基于以上框架，我们当前重点看好以下
4
个方向：
1 ）
商业模式好、增长空间大的检测服务公司 ：重点推荐 华测检测、广电计量 、安车检测（汽车组覆盖）、迪安诊断（医药组覆盖），其他关注苏试试验、电科院、国检集团。
2 ）
处于成长阶段或高景气度的上游核心零部件公司：
a 、激光行业重点推荐 柏楚电子， 其他关注锐科激光； b 、液压件行业重点推荐 恒立液压 ； c 、线性驱动行业重点推荐 捷昌驱动 ； d 、两机叶片行业重点推荐 应流股份 ； e 、高端密封件行业重点推荐 中密控股； f 、 X
线探测器行业重点推荐 奕瑞科技； g 、机器人核心部件行业重点推荐 绿的谐波 。
3 ）
处于成长阶段或高景气度的产品型公司：
a 、工程机械行业重点推荐 三一重工、浙江鼎力 ； b 、叉车行业重点推荐 安徽合力 ； c 、手工具行业重点推荐 巨星科技 ； d 、泵阀行业重点推荐 汉钟精机、江苏神通、纽威股份 。
4 ）
景气度高的专用/通用装备行业：a、 锂电装备行业重点推荐 杭可科技 ，其他关注先导智能； b 、注塑机行业重点推荐 伊之密 。
图 1 ：机械行业按特性分类及示例
资料来源：
Wind ，&&整理
16,000 营业收入（亿元）
营业收入同比增速 25% 14,000 20% 12,000 15% 10,000 10% 8,000 5% 6,000 0% 4,000 -5% 2,000 -10% 0 -15% 900 归母净利润（亿元）
归母净利润同比增速 100% 800 80% 700
600 60% 40% 500 20% 400
300
200 0% -20%
100
0 -40% -60% 24% 22.88%
23% 22.55%
22%
21% 19.74%
20%
19%
18%
17% 7% 6.19% 6.41%
6%5.63%
5.73%
5%
4%
3%
2%
1%
0%
本月专题：
2020
年三季报分析 营收业绩 20Q3 延续复苏，整体维持增长趋势 机械行业分析样本选择
我们机械行业分析样本以中信行业划分标准为基础，进行部分修改，总计包括 382
家公司，分析周期从
2013
年初至今（注：因增加新上市公司历史数据统计略有变动，但不影响整体分析；分析过程剔除
ST
股票及总体数据中异常数据）。前三季度整体延续增长，盈利能力保持稳健
机械行业一季度受疫情影响严重，二季度快速修复，三季度整体延续增长趋势。机械行业
2020
年
Q1-Q3
营业收入为
11,927.80
亿元，同比增长
13.05% ，归
母净利润为
787.24
亿元，同比增长
17.55% ，收入利润在疫情影响下近
7
年来新
高
。
单
季
度
看
，
2020Q...
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