下面是小编为大家整理的公用事业行业：煤炭产能逐步复工，1~2月用电需求预计有所下滑,供大家参考。
目录 投资要点及重点公司盈利预测
............................................................................................................................... 2 重点公司盈利预测
...........................................................................................................................................3 电力及公用事业周度行情回顾
............................................................................................................................... 4 电力板块跑输大盘，估值仍保持较低水平
....................................................................................................4 个股表现
...........................................................................................................................................................6 周度高频数据汇总
.................................................................................................................................................. 7 秦皇岛煤价同比下跌 11.91%，期货价格较现货贴水 24.8 元/吨
.................................................................7 6 大发电集团日煤耗 50.41 万吨，同比下降 25.00%
.....................................................................................8 重点新闻及公告汇总
.............................................................................................................................................. 9 重点新闻
...........................................................................................................................................................9 重点公告
.........................................................................................................................................................10 图表目录 图表 1：重点公司推荐表
....................................................................................................................................... 3 图表 2：电力板块本周上涨 4.43%，跑输沪深 300 指数 0.61 个百分点
............................................................ 4 图表 3：2020 年年初至今电力板块下跌 4.74%，跑输沪深 300 指数 5.76 个百分点
....................................... 4 图表 4：本周火电、水电和燃气板块涨跌幅分别为 5.05%、3.37%和 8.53%
.................................................... 5 图表 5：电力及公用事业行业一致预期市盈率 16.79 倍
..................................................................................... 5 图表 6：电力及公用事业行业最新 PB 为 1.53 倍
................................................................................................ 6 图表 7：本周电力及公用事业表现最好及最差公司
............................................................................................ 6 图表 8：秦皇岛 5500 大卡动力煤现货价（单位：元/吨）
................................................................................. 7 图表 9：煤炭期货现货价格（单位：元/吨）
....................................................................................................... 7 图表 10：环渤海动力煤指数 5500 大卡（单位：元/吨）
................................................................................... 7 图表 11：CECI 指数 5500 大卡综合价（单位：元/吨）
..................................................................................... 7 图表 12：6 大发电集团日均耗煤量变动情况（单位：万吨）
........................................................................... 8 图表 13：秦皇岛港煤炭库存变动情况（单位：万吨）
...................................................................................... 8 图表 14：广州港煤炭库存变动情况（单位：万吨）
.......................................................................................... 8 图表 15：六大发电集团煤炭库存（单位：万吨）
.............................................................................................. 9 图表 16：六大发电集团煤炭库存可用天数（单位：日）
.................................................................................. 9
投资要点及重点公司盈利预测
本周，国家能源局宣布全国煤炭产量已经恢复到常年同期水平，电力、油气供应能力充裕，能源供给保障稳定。国家能源局的数据显示，目前除湖北省外，各产煤省区均已复工复产，全国在产煤矿产能
34.31
亿吨 / 年，产能复产率
83.4% ，基本恢复到正常生产水平。全国电厂运行不受疫情影响，整体电力供应较为充裕，电厂存煤处于近几年高位。从在建工程复工情况来看，全国在建的
63
个重大煤矿项目，已经有
41
个复工，复工率达到了
65% ；光伏在建项目复工率达到
40% ，风电在建项目预计
4
月底之前全部复产。
近期的新型冠状病毒肺炎对发用电增速有一定的负面影响，我们预期
2020
年
1-2
月份全国累计用电增速在
-10% 左右。目前国家推出的降低相关企业用电成本的临时措施，基本上均以电网企业让利为主，并未涉及到发电侧电价的调整。我们判断发电企业电价变化仍将主要通过市场化交易形成，折价风险相对有限。考虑到后续市场风险偏好或将降低，我们重点推荐低估值的全国火电龙头 华电国际 、区域电力形势改善潜力较大的 皖能电力 和 吉电股份 。水电方面，我们推荐高分红的稳健标的 长江电力 。
天然气方面，近期新冠肺炎疫情对国内工商业天然气消费需求增速造成负面影响，但发改委要求行业提前开始执行淡季价格政策，门站环节降价空间要全部传导至终端用户，并且鼓励通过加强省内管道运输和配气价格监管等方式，进一步降低终端销售价格。我们判断，该政策会促进天然气消费量提升，同时为终端用户节省出来的成本将由上游资源方承担。长期来看，我们认为在近两年国内气源价格逐步走高，并且未来接驳费收费逐步规范化的趋势下，城市燃气行业将迎来一轮行业整合，具有行业龙头地位的企业将依托其气源端的成本优势不断扩张其业务范围，从而实现燃气销量的快速增长。目前，我们重点推荐拥有海外低价
LNG
气源的城燃龙头 新奥能源 ，以及上游具有较大煤层气产能增量的 新天然气 。
重点公司盈利预测 图表 1：重点公司推荐表
公司名称
股价
18A
19E EPS
20E
21E
18A
19E PE
20E
21E
评级 火电
华能国际 4.89 0.09 0.35 0.41 0.53 54.3 14.0 11.9 9.2 买入 浙能电力 3.57 0.30 0.31 0.43 0.49 11.9 11.5 8.3 7.3 增持 国电电力 2.15 0.07 0.18 0.23 0.26 30.7 11.9 9.3 8.3 增持 大唐发电 2.24 0.07 0.18 0.22 0.25 32.0 12.4 10.2 9.0
华电国际 3.46 0.17 0.32 0.43 0.49 20.4 10.8 8.0 7.1
京能电力 3.06 0.13 0.24 0.34 0.38 23.5 12.8 9.0 8.1
上海电力 7.33 1.06 0.53 0.62 0.71 6.9 13.8 11.8 10.3 增持 粤电力 A 3.79 0.09 0.13 0.21 0.27 42.1 29.2 18.0 14.0 增持 申能股份 5.39 0.40 0.48 0.63 0.70 13.5 11.2 8.6 7.7
深圳能源 5.66 0.17 0.32 0.40 0.50 33.3 17.7 14.2 11.3 增持 建投能源 5.00 0.24 0.46 0.63 0.71 20.8 10.9 7.9 7.0
广州发展 6.12 0.26 0.31 0.36 0.42 23.5 19.7 17.0 14.6
长源电力 4.26 0.19 0.47 0.64 0.77 22.4 9.1 6.7 5.5 买入 福能股份 8.81 0.68 0.91 1.08 1.26 13.0 9.7 8.2 7.0 买入 水电及其他
电力
长江电力 17.48 1.03 1.03 1.04 1.05 17.0 17.0 16.8 16.6 买入 湖北能源 3.74 0.28 0.27 0.43 0.43 13.4 13.9 8.7 8.7 买入 国投电力 7.78 0.64 0.71 0.74 0.80 12.2 11.0 10.5 9.7 买入 川投能源 9.09 0.81 0.77 0.78 0.84 11.2 11.8 11.7 10.8 增持 桂冠电力 4.52 0.39 0.41 0.43 0.46 11.6 11.0 10.5 9.8 买入 黔源电力 13.93 1.20 0.98 1.06 - 11.6 14.2 13.1 - 增持 三峡水利 9.63 0.22 0.23 0.30 0.32 43.8 41.9 32.1 30.1 买入 涪陵电力 19.25 1.56 1.33 1.50 1.63 12.3 14.5 12.8 11.8
中国核电 4.81 0.30 0.36 0.41 0.45 16.0 13.4 11.7 10.7
燃气
深圳燃气 6.72 0.36 0.37 0.50 0.57 18.7 18.2 13.4 11.8 买入 百川能源 5.90 0.98 0.65 0.71 0.79 6.0 9.1 8.3 7.5 买入 新天然气 38.99 2.09 1.77 2.46 3.23 18.7 22.0 15.8 12.1 增持 蓝焰控股 9.15 0.70 0.77 0.86 0.97 13.1 11.9 10.6 9.4 买入 平均
20.5 15.0 12.1 10.6
资料来源：公司公告，中信建投证券研究发展部
12
11.7 10 8 6 10.7 9.1 8.8 8.7 8.0 7.9 7.8 7.6 7.5 7.4 7.3 7.2
6.4 6.2 6.2 6.2 6.1
5.7 5.4 5.3 5.0
4 2 4.6 4.6 4.4 4.4 4.1 3.9
3.3 1.5
电力及公用事业周度行情回顾
电力板块跑输大盘，估值仍保持较低水平 本周电力板块上涨
4.43% ，沪深
300
指数上涨
5.04% ，电力板块本周跑输大盘
0.61
个百分点。
2020
年初至今电力板块下跌
4.74% ，沪深
300
指数同期上涨
1.02% ，电力板块年初至今累计跑输大盘
5.76
个百分点。
分子板块看，本周火电、水电和燃气板块涨跌幅分别为
5.05% 、 3.37% 和
8.53% 。
图表 2：电力板块本周上涨 4.43%，跑输沪深 300 指数 0.61 个百分点
14
0 农 纺 商 林 织 贸
建 基 食 综 筑 础 品 合
电 轻 钢 建 机 医 力 工 铁 材 械 药
房 非 有 国 地 银 色 防
石 煤 家 油 炭 电
交 沪 通 计 通 深 信 算
汽 电 餐 传 银 电 车 力 饮 媒 行 子 牧 服 零 化 饮 设 制渔 装 售 工 料 备 造 产 行 金 军 石金 属 工 化融 运
3 机 旅 元 输
0 游 器 0 件
资料来源：
Wind 资讯，中信建投证券研究发展部
图表 3：2020 年年初至今电力板块下跌 4.74%，跑输沪深 300 指数 5.76 个百分点
4500
电力 沪深300
4000
3500
3000
2500
2000
1500 2018-03 2018-06 2018-09 2018-12 2019-03 2019-06
资料来源：
Wind 资讯，中信建投证券研究发展部
图表 4：本周火电、水电和燃气板块涨跌幅分别为 5.05%、3.37%和 8.53%
5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 Dec-16 Mar-17 Jun-17 Sep-17 Dec-17 Mar-18 Jun-18 Sep-18 Dec-18 Mar-19 Jun-19
8000
7000
6000
5000
4000
3000
2000
1000
资料来源：
Wind 资讯，中信建投证券研究发展部
目前电力及公用事业行业整体板块估值位居中下游，预期
2020
年电力及公用事业板块平均市盈率为
16.79
倍左右，处于中下游水平。而根据最新净资产计算的市净率，电力及公用事业行业只有
1.53
倍，在所有行业中处于中游靠后的位置。
图表 5：电力及公用事业行业一致预期市盈率 16.79 倍
80
60
40
20
0 国
计
医防
算
药军
机 工
电
餐
综
传
通
有子
饮
合
媒
信
色元
旅 金 器
游 属 件
电
食
机
纺力
品
械
织设
饮
服 备
料
装
基
商
轻
汽础
贸
工
车化
零
制 工
售
造
电
非
交
家力
银
通
电及
行
运 公
金
输用
融
石
建
钢
农油
材
铁
林石
牧 化
渔
建
煤
房 筑
炭
地 产
资料来源：
Wind 资讯，中信建投证券研究发展部
火电 水电 燃气 58
55
40
38
34
33 32
32
31
29
28
26
26
25
25
24 19
17
16
16
16
13
13
11
10
9 8 8
24.5 22.4 15.2 12.5
12.5
12.5
12.2
12.0
11.6
2.4
2.4
2.3
2.2
2.2
1.9 1.4 1.0
图表 6：电力及公用事业行业最新 PB 为 1.53 倍
8 7 6 5 4 3 2 1 0 食
计
电
餐
医品
算
子
饮
药饮
机
元
旅 料
器
游件
农
通
家林
信
电牧 渔
国
传
轻
机防
媒
工
械军
制 工
造
电
建
基
有力
材
础
色设
化
金 备
工
属
纺
非
汽
综织
银
车
合服
行 装
金 融
电
商
交
房
建力
贸
通
地
筑及
零
运
产 公
售
输用
钢
石
煤
银 铁
油
炭
行石 化
资料来源：
Wind 资讯，中信建投证券研究发展部
个股表现 本周电力及公用事业股票整体表现较好，整个板块共有
68
家上涨，涨幅前
3
的分别是韶能股份上涨
33.22% 、深南电
A
上涨 24.48% 、三峡水利上涨
22.36% ；而跌幅最大的
3
家公司分别是建投能源上涨
1.01% 、川投能源下...