下面是小编为大家整理的2020年半年报新能源与电力设备板块总结（2022年）,供大家参考。
目 录 一、新能源发电：少数龙头的牛市，行业估值中枢提升
................................... .- 7 - 1.1 综述：光伏龙头引领估值中枢提升，风电仍处于抢装周期.......................- 7 - 1.2 光伏：短期价格波动趋稳、需求旺盛态势不改...........................................- 9 - 1.3 风电：龙头逆势量利齐升趋，需求年内兑现度高.....................................- 16 - 1.4 投资建议........................................................................................................- 20 - 1.5 风险提示........................................................................................................- 20 - 二、新能源汽车：基本面拐点确立，拥抱核心资产...........................................- 21 - 2.1 综述：疫情冲击需求下滑，拐点已至逐季好转.........................................- 21 - 2.2 回顾过去：欧洲市场大放异彩，产业利润向中游聚集.............................- 21 - 2.3 展望未来：拐点已至，买在当下 ................................................................- 30 - 2.4 投资建议........................................................................................................- 32 - 2.5 风险提示........................................................................................................- 33 - 三、电力设备：新基建战略清晰，电力信息化建设加速...................................- 34 - 3.1 综述................................................................................................................- 34 - 3.2
电力设备：电网投资持平，电力信息化建设持续推进，2020
年“新基建”利好电力物联网及特高压......................................................................................- 34 - 3.3 投资建议：国电南瑞....................................................................................- 41 - 3.4 风险提示........................................................................................................- 42 - 四、工业控制：行业拐点将至，把握龙头方能独占鳌头...................................- 43 - 4.1 综述................................................................................................................- 43 - 4.2 至暗时刻已过，下游需求逐步回暖 ............................................................- 43 - 4.3 行业集中度持续提升，龙头企业优势尽显.................................................- 46 - 4.4 投资建议：汇川技术、宏发股份 ................................................................- 51 - 4.5 风险提示........................................................................................................- 53 -
图 1、2018H1、2019H1、2020H1 各版块扣非净利润 CR5 呈集中化趋势.........- 5 - 图 2、2020 年 1-7 月国内新增装机同比增长 11% .................................................- 7 - 图 3、2020 年 H1 光伏板块营收增长 11.4% ..........................................................- 7 - 图 4、2020H1 因公共卫生事件影响需求回落........................................................- 8 - 图 5、风电各板块收入增长但增速回落 .................................................................- 8 - 图 6、2020 年 1-7 月国内新增装机同比增长 11.4% ..............................................- 9 - 图 7、2019 年全球光伏装机小幅增长 ....................................................................- 9 - 图 8、上游设备收入及利润实现高增长、中游制造环节保持稳定增长，下游 EPC 及运营持续下滑........................................................................................................- 9 - 图 9、光伏板块毛利率（左）与净利率（右）平稳，净利率 19 年及 20 年 Q1 有所提升..........................................................................................................................- 10 - 图 10、2020 年 H1 各环节运营好转，存货周转天数（左）应收账款周转天数（右）均有下降..................................................................................................................- 10 -图 11、2020 年 H1 光伏板块估值中枢整体呈上升趋势......................................- 11 - 图 12、2020 年光伏装机预计逐季向好，Q4 将抢装...........................................- 12 - 图 13、2020 年全球光伏新增装机预计处于 107-135GW 区间...........................- 12 - 图 14、2019 年集中式光伏度电成本下限已至 32 美元/MWh ............................- 13 - 图 15、全球光伏正式开启成长通道 .....................................................................- 13 - 图 16、产业链价格上涨态势已逐步企稳 .............................................................- 14 - 图 17、光伏组件集中度加速提升 .........................................................................- 15 - 图 18、2020H1 龙头组件企业出货增长，份额提升............................................- 15 - 图 19、2020H1 因公共卫生事件风电并网规模同比下降 31% ...........................- 16 - 图 20、2020H1
风电整机与零部件收入（左）增长但增速回落，营业利润（右）
同比大幅增长
........................................................................................................ .- 17 - 图 21、2020H1
毛利率（左）与净利率（右）盈利进一步提升，零部件受益于原材料降价改善显著..................................................................................................- 17 - 图 22、风电板块营运能力显著改善（左为存货周转天数，右为应收账款周转天数）
..................................................................................................................................- 18 -图 23、2020H1 年风电板回调后修复....................................................................- 18 -图 24、预计 2019-2021 年风电迎来 3 年持续抢装..............................................- 19 - 图 25、风电运营商 2020 年新增装机规划梳理 ...................................................- 19 - 图 26、度电成本下降可通过发电量提升实现......................................................- 19 - 图 27、中国风电机组新增装机功率趋向大型化..................................................- 20 - 图 28、延长风轮直径将继续成为未来的发展趋势..............................................- 20 - 图 29、高风塔是未来发展的必然趋势，风塔有望达到 150-250 米 ..................- 20 - 图 30、2018~2021E 全球海上大兆瓦铸件需求测算............................................- 20 - 图 31、2017 年-2020H1 板块营收情况（亿元）
.................................................- 21 - 图 32、2017-2020H1 板块营业利润情况（亿元）
..............................................- 21 - 图 33、中游锂电环节估值处于相对合理水平......................................................- 22 - 图 34、2020H1 欧洲新能源汽车销量放量（万辆）............................................- 22 - 图 35、2020H1 新能源乘用车累计销量增速对比................................................- 22 - 图 36、2020H1 中国新能源汽车销量承压（万辆）............................................- 22 - 图 37、2020H1 新能源乘用车销量下滑（万辆）................................................- 22 - 图 38、2020H1 美国新能源汽车销量承压（万辆）............................................- 23 - 图 39、特斯拉 MY 产销放量正当时（辆）.........................................................- 23 - 图 40、2020H1 板块营业收入规模降低................................................................- 24 - 图 41、2020H1 板块营业利润降低........................................................................- 24 - 图 42、2020H1 板块毛利率下滑、净利率同比下滑较为明显............................- 24 - 图 43、2020 年欧洲销量冲击 110 万辆（万辆）.................................................- 30 - 图 44、欧洲新能车销量持续高增长（万辆）......................................................- 30 - 图 45、2020 年中国销量同比基本持平（万辆）.................................................- 31 - 图 46、中国新能车销量重回增长（万辆）
.........................................................- 31 - 图 47、2020 年美国销量同比低速增长（万辆）.................................................- 31 - 图 48、美国新能源汽车销量稳步提升（万辆）..................................................- 31 - 图 49、2020 年上半年全国电网工程投资额完成 1657 亿元，同比增长 0.79%- 35 - 图 50、2020 年上半年电气设备板块营收同比增长 9.47% .................................- 35 - 图 51、2020 年上半年电气设备板块营业利润同比增长 25.79% .......................- 36 - 图 52、2020 年上半年电气设备板块毛利率 22.04%，同比持平.......................- 36 -图 53、2020 年上半年电气设备板块净利率为 7.73%，同比上升 0.95pct.........- 37 -图 54、2020 年上半年电气设备板块存货周转天数 111.19 天，同比减少 1.42 天.. - 37 - 图 55、2020
年上半年电气设备板块应收账款周转天数 131.8
天，同比减少 15.7 天..............................................................................................................................- 38 - 图 56、国家电网“新基建”连续两次会议要求加快信息化、加快特高压建设等-
38 - 图57、2019 年国家电网信息化招标金额合计为55 亿元，2020 年上半年合计为13.12亿元..........................................................................................................................- 39 -图 58、2020 年国网信息化投资额约 250 亿元.....................................................- 39 - 图 59、预计 2020 年特高压投资与相关配套线路投资额合计为 2902 亿元......- 41 - 图 60、2020 年上半年我国 GDP 同比下降 1.6% .................................................- 43 - 图 61、截至 7 月我国工业企业利润累计同比下降 8.1%，相比 2 月收窄 30.2pct... - 44 - 图 62、2020 年二季度工控自动化行业加速回暖，市场规模同比增长 6.6% ...- 44 -
图 63、2020Q2 工业控制上市公司合计实现营收 218.25 亿元，同比增长 19.17%. - 47 - 图 64、工业控制行业集中度快速提升
................................................................ .- 48 - 图 65、工控龙头企业抵御周期波动的能力更强..................................................- 48 - 图 66、2020 年上半年年工业控制上市公司营业利润同比增长 13.62% ...........- 48 -图 67、工控龙头企业约 70%的营业收入贡献超过约 80%营业利润.................- 49 -图 68、2020 年以来龙头企业毛利率累计提升 3.7pct，非龙头企业累计提升 2.8pct ..................................................................................................................................- 49 - 图 69、2020 年上半年工业控制板块整体期间费用率为 12.3%，同比持平 .....- 49 - 图 70、2020 年上半年工业控制板块整体净利率为 11.87%，同比上升 0.50pct-
50 - 图 71、工控龙头企业存货周转率维持稳定，非龙头企业存货周转率持续恶化-
50 - 图 72、龙头企业周转天数显著少于非龙头企业..................................................- 51 - 图 73、工业控制龙头企业估值情况 .....................................................................- 51 - 图 74、工业控制非龙头企业估值情况 .................................
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