下面是小编为大家整理的固定收益专题：江苏90个区县2020年经济财政数据大盘点,供大家参考。
证券研究报告
分析师：
刘郁
报告摘要：
省级层面：经济财政总量全国第二，债务余额全国第一。2019 年江苏省经济财政总量位于全国第二，仅次于广东省。2019 年，江苏省 GDP为 99631.5 亿元。按可比价增长 6.1%，相较 2018 年的 6.7%下降 0.6个百分点；一般公共预算收入为 8802.4 亿元，同比增长 2.0%，相较 2018 年的 5.6%下降 3.6 个百分点。2019 年江苏省地方政府债务余额 仍排全国第一，债务率有所上升。截至 2019 年末，地方政府债务余额 为 14878.4 亿元，同比增长 12.0%。狭义债务率和广义债务率分别上升了 3.6 和 10.9 个百分点。
地级市层面：GDP 增速苏北有所上升，苏南趋于放缓；大部分地级市一般公共预算收入增速均有下降。苏北地区 GDP 增速有所上升，苏南趋于放缓。南京市 GDP 增速与 2018 年相比持平，其余上涨和下跌的城市各占半数。在增速上涨的城市中，除了苏南的镇江市以 3.1 个百分 点位居第一外，徐州市、连云港市、宿迁市和淮安市均位于苏北地区，扬州市位于苏中地区。在增速下滑的城市中，有三个都位于苏南地区。除宿迁市外，2019 年各地级市一般公共预算收入增速较 2018 年均有 下降。仅有宿迁市增速上涨 0.3
个百分点，其余各地级市增速均有下 滑。其中，扬州市和徐州市增速分别下滑 9.5 和 15.9 个百分点。
区县层面：2019 年 GDP 增速下滑的区县占半数，大多数一般公共预算收入增速均有所下滑。2019 年 GDP 增速相较 2018 年下滑的区县占半数。连云区、铜山区、邳州市等 28 个区县较上年有所上涨，泰兴市、姜堰区和姑苏区 2019 年 GDP 增速与 2018 年持平。其余各区县增速均有下滑，盐城市下辖的响水县 2019 年 GDP 增幅下滑幅度最大，下滑 3.8 个百分点。70%的区县 2019 年一般公共预算收入增速均有所下滑。2019 年一般公共预算收入增速由正转负的区县个数较上年大幅 增加，总共有 12 个，其中徐州市下辖的区县占比最多。此外，南通市下辖的通州区、泰州市下辖的海陵区和徐州市下辖的邳州市 2018、 2019 年一般公共预算收入增速连续为负。徐州市下辖的铜山区连续三 年为负，且 2019 年降幅明显增大。
综合来看，2019 年扬州市的仪征市、广陵区，盐城市的亭湖区，镇江市的丹阳市、扬中市和句容市，南通市的海安市、如皋市和如东县，泰州市的姜堰区、兴化市和高港区，宿迁市的宿城区、宿豫区和沭阳县的广义债务率下降明显。 核心假设风险。财政收入超预期下滑。SAC
执证号：S0260520010001 020-66335066
s hliu y u@gf .c om .c n
分析师：
欧亚菲 SAC
执证号：S0260511020002 SFC CE No. BFN410 020-66335066
o yf@gf.c om .c n
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江苏
90
个区县
2019
年经济财政数据大盘点
固定收益专题
目录索引
一、2019 年江苏省经济财政实力仍稳居全国第二，债务余额全国第一
............................... 4 二、2019 年江苏省 13 个地级市经济财政债务概览
................................................................. 6 （一）GDP 总量梯度不变，增速苏北有所上升，苏南趋于放缓
.................................. 6 （二）大部分地级市一般公共预算收入增速较 2018 年均有下降
................................. 7 （三）大多数地级市广义债务率有所上升
..................................................................... 10 三、2019 年江苏省 90 个区县经济财政债务概览
.................................................................. 13 （一）2019 年 GDP 增速相较 2018 年下滑的区县占半数 .......................................... 13 （二）大部分区县 2019 年一般公共预算收入增速下滑
.............................................. 14 （三）2019 年江苏省 7 个区县地方政府债务余额有所下降
....................................... 16 四、风险提示
............................................................................................................................. 19
图表索引
图 1：2014-2019 年江苏省 GDP 及 GDP 增速
........................................................... 4 图 2：2019 年全国各省 GDP 及 GDP 增速
.................................................................. 4 图 3：2014-2019 年江苏省一般公共预算收支及财政自给率
.................................... 5 图 4：2019 年全国各省广义债务率和狭义债务率
...................................................... 6
表 1：2019 年江苏各地级市经济情况
.......................................................................... 7 表 2：2019 年江苏各地级市一般公共预算收入情况
.................................................. 8 表 3：2019 年江苏各地级市税收收入情况
.................................................................. 8 表 4：2019 年江苏各地级市财政自给率情况
.............................................................. 9 表 5：2019 年江苏各地级市政府性基金收入情况
.................................................... 10 表 6：2019 年江苏各地级市债务情况
......................................................................... 11 表 7：2020 年江苏各市城投债到期回售情况
............................................................ 12 表 8：2019 年江苏各地级市指标变化一览
................................................................ 12 表 9：2019 年江苏各区县经济情况（GDP 排名前 30）
......................................... 13 表 10：2019 年江苏各区县财政情况（一般公共预算收入排名前 30）
................. 15 表 11：2019 年江苏各区县债务情况（地方政府债务余额排名前 30）
................. 17 表 12：2020 年江苏各区县城投债到期回售情况（总计金额排名前 20）
............. 18 表 13：2019 年江苏各区县指标变化一览
.................................................................. 19
一、 2019
年江苏省经济财政实力仍稳居全国第二，债务余额全国第一
江苏省位于中国东部沿海中心，地跨长江、淮河两大水系，具有优越的区位优势。总面积10.72万平方公里，辖13个地级市、22个县级市、19个县和55个市辖区。截至2019年末，江苏省常住人口达到8070.0万人，是中国人口密度第一大省。
江苏省是中国经济最发达的省份之一，经济指标名列前茅。2019年，江苏省GDP为99631.5亿元，排全国第2位，仅次于广东省。按可比价计算增长6.1%，与全国GDP 增速持平，相较2018年的6.7%下滑0.6个百分点，排全国第20位，经济增速有所放缓。2019年人均GDP达到12.4万元/人，排全国第3位，同比增长5.8%。
图1：2014-2019年江苏省GDP及GDP增速
120000
100000
80000
60000
40000
20000
0
2014 2015 2016 2017 2018 2019
9.0 8.5 8.0 7.5 7.0 6.5 6.0 5.5 5.0
GDP(亿元）
GDP增速（右，%）
数据来源：W ind ，广发证券发展研究中心
图2：2019年全国各省GDP及GDP增速
120000
100000
80000
60000
40000
20000
0 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 广江山浙河四湖福湖上安北河陕辽江重云广内山贵天黑新吉甘海 宁青西 东苏东江南川北建南海徽京北西宁西庆南西蒙西州津龙疆林肃南 夏海藏 古 江 GDP（亿元）
GDP增速（右，%）
数据来源：W ind ，广发证券发展研究中心
江苏省的财政实力也处于全国领先水平，但受减税降费政策影响，一般公共预算收入增速有所下滑。2019年一般公共预算收入为8802.4亿元，排全国第2位。在大力减税降费的背景下，江苏省全年新增减税降费超过2200亿元。一般公共预算收入同比增长2.0%，相较2018年的5.6%下降3.6个百分点。考虑国家实施的减税降费政策因素，江苏省也公布了剔除减税降费的同口径一般公共预算收入增速，为12.6%。
2019年税收收入为7339.6亿元，同比增长1.0%。税收收入占一般公共预算收入比重为83.4%，相较2018年84.2%下降0.8个百分点，财政收入质量较高。2019年一般公共预算支出为12573.3亿元，同比增长7.9%。财政自给率（一般公共预算收入/一般公共预算支出）为70%。近年来，由于一般公共预算收入增速放缓，低于一般公共预算支出增速，江苏省财政自给率持续下降，2019年相比2018年的74.0%下降4个百分点。
图3：2014-2019年江苏省一般公共预算收支及财政自给率
14000
12000
10000
8000
6000
4000
2000 90%
85%
80%
75%
70%
65%
0 2014
2015
2016
2017
2018
2019 60%
一般公共预算收入（亿元）
一般公共预算支出（亿元）财政自给率（右，%）
数据来源：江苏省财政预决算报告，广发证券发展研究中心
政府性基金收入是江苏省财政收入的重要构成，国有土地使用权出让收入持续上涨。2019年政府性基金收入为9249.6亿元，同比增长12.5%。江苏省政府性基金 收入的主要来源是国有土地使用权出让收入，2019年为8564.2亿元（同比上涨 14.5%），占比高达92.6%（同比增加1.7个百分点）。由于近年来土地市场景气度有所回升，国有土地使用权出让收入上涨，占政府性基金收入的比例也进一步提升。
江苏省地方政府债务余额仍排全国第一，债务率有所上升。截至2019年末，地方政府债务余额为14878.4亿元，同比增长12.0%，其中一般债务余额为6620.5亿元，专项债务余额为8257.9亿元。狭义债务率（地方政府债务余额/（一般公共预算收入 +政府性基金收入））为82.4%，相比2018年的78.8%上升了3.6个百分点，排名全国第27位。广义债务率（（地方政府债务余额+存量城投债余额）/（一般公共预算收入 +政府性基金收入））为178.9%，相比2018年的168.0%上升了10.9个百分点，排名全国第19位。
图4：2019年全国各省广义债务率和狭义债务率
500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 青 贵 云 宁 黑 吉 甘 内 新 湖 辽 天 广 重 陕 海 福 湖 江 安 江 四 河 山 河 山 西 北 浙 广 上海 州 南 夏 龙 林 肃 蒙 疆 南 宁 津 西 庆 西 南 建 北 苏 徽 西 川 北 东 南 西 藏 京 江 东 海 江 古 广义债务率（%）
狭义债务率（%）
数据来源：W ind ，广发证券发展研究中心 注：
1 .在计算债务率时，云南省的地方政府债务余额、四川省的地方政府债务余额和政府性基金收入是 2018 年的数值， 2019 年还未披露； 2 .各省存量城投债余额日期为 2020 年 3 月 13 日。
二、 2019
年江苏省
13
个地级市经济财政债务概览
以长江和淮河为界，江苏省可以分为苏南、苏中和苏北三大地区。其中，苏南地区包括苏州市、南京市、无锡市、常州市和镇江市5市；苏中地区包括南通市、扬州 市和泰州市3市；苏北地区包括徐州市、连云港市、淮安市、盐城市和宿迁市5市。整体来看，各地级市经济发展水平较高，但南北地区差异较大，苏南地区的经济实力远高于苏中和苏北地区，在财政与债务方面表现也有较大不同。
（一）GDP 总量梯度不变，增速苏北有所上升，苏南趋于放缓
GDP总量方面，整体继续呈现“南强北弱”的特征。2019年苏南地区苏州市、南京市和无锡市仍稳居省内前三，GDP总量均超过10000亿元，三个城市GDP总和占江苏省GDP的45.2%。而苏北的淮安市、连云港市和宿迁市仍位居省内最后三位。
GDP增速方面，2019年南京市位列第一，为8.0%。苏州市、徐州市和连云港市都为 6.0%，并列倒数第二，盐城市位列最后一位，为5.1%。
GDP增速变化方面，南京市与2018年相比持平，其余上涨和下跌的城市各占半数。在增速上涨的城市中，除了苏南的镇江市以3个百分点位居第一外，徐州市、连云港市、宿迁市和淮安市均位于苏北地区，扬州市位于苏中地区。其中，徐州市和连云港市上涨幅度较大，分别提升1.8和1.3个百分点。在增速下滑的城市中，有三个都位于苏南地区，苏州市、无锡市、常州市分别下降0.8、0.7和0.2个百分点。
表1：2019年江苏各地级市经济情况 地区 2019 年G DP
（亿元）
2019 年增速 2018 年增速 增速变化 苏州市 19300 .0 6 .0 %
6 .8 %
-0 .8 %
南京市 14050 .0 8 .0 %
8 .0 %
0 .0 %
无锡市 11852 .3 6 .7 %
7 .4 %
-0 .7 %
南通市 9383 . 4
6 .2 %
7 .2 %
-1 .0 %
常州市 7400 . 9
6 .8 %
7 .0 %
-0 .2 %
徐州市 7100 . 0
6 .0 %
4 .2 %
1 .8 %
扬州市 5850 . 1
6 .8 %
6 .7 %
0 .1 %
盐城市 5702 . 3
5 .1 %
5 .5 %
-0 .4 %
泰州市 5133 . 4
6 .4 %
6 .7 %
-0 .3 %
镇江市 4200 . 0
6 .1 %
3 .1 %
3 .0 %
淮安市 3871 . 2
6 .6 %
6 .5 %
0 .1 %
连云港市 3139 . 3
6 .0 %
4 .7 %
1 .3 %
宿迁市 3099 . 2
7 .0 %
6 .8 %
0 .2 %
数据来源：各地级市国民经济和社会发展统计公报，广发证券发展研究中心注：南京市和镇江市的G DP 以及增速是预计值，实际值还未公布。
（二）大部分地级市一般公共预算收入增速较 2018
年均有下降
受减税降费政策影响，除宿迁市外，江苏省各地级市一般公共预算收入增速均有下降。一般公共预算收入规模方面，2019年苏南的苏州市、南京市和无锡市仍稳居省内前三，分别为2221.8、1580.0和1036.3亿元。而苏北的淮安市、连云港市和宿迁市仍位居...