下面是小编为大家整理的化工行业一季报持仓十个看点：化工配置到了近五年低水平，迎来基本面修复机会【优秀范文】,供大家参考。
外资在
20Q1
增持前十为：珀莱雅、三棵树、恩捷股份、丸美股份、扬农化工、中材科技、雅克科技、回天新材、上海新阳、三角轮胎。
外资减持最多十大股票
外资在
20Q1
减持前十为：万华化学、中国石化、桐昆股份、中国巨石、赛轮轮胎、浙江龙盛、华鲁恒升、卫星石化、闰土股份、新宙邦。
投资建议
化工行业龙头，在化工行业供给端约束和需求端冲击的大背景下，具有较好抵证
抗风险的能力，随着疫情得到控制，下游需求逐步恢复，我们预计化工品产销券
情况将得到改善，相关龙头企业盈利将迎来改善机会，比如聚合
MDI 、菊酯和研
醋酸、 DMF
近期价格出现一定修复和回暖；
究 我们建议关注行业龙头：万华化学、扬农化工、龙蟒佰利、新和成、浙江龙盛、报 国瓷材料、中国巨石、华鲁恒升，同时关注成长性、发展空间较好的化工新材告 料公司：万润股份、利安隆、光威复材、苏博特、福斯特、江化微、晶瑞股份。
正文目录
1. 全市场化工十大重仓股
........................................................................................................................ 4 2. 化工股配置中前十大重仓股配置占比
................................................................................................ 4 3. 十大重仓股各自配置水平
.................................................................................................................... 5 4. 十大重仓股全市场配置增减持与股价涨跌幅
.................................................................................... 5 5. 本季度增持最多十大股票
.................................................................................................................... 6 6. 本季度减持最多十大股票
.................................................................................................................... 6 7. 基金对化工配置处于历史低位水平
.................................................................................................... 7 8. 外资配置化工的十大重仓股
................................................................................................................ 7 9. 外资增持最多十大股票
........................................................................................................................ 8 10. 外资减持最多十大股票
...................................................................................................................... 8 11. 投资建议
.............................................................................................................................................. 9 12. 附录：化工行业核心品种价格与价差历史 .................................................................................... 10 图表目录
图
1 ：全市场化工十大重仓持股市值（亿元）
........................................................................................................................ 4
图
2 ：全市场化工十大重仓持股市值占比及环比变动
............................................................................................................ 4
图
3 ：十大重仓股配置水平
........................................................................................................................................................ 5
图
4 ：十大重仓股全市场配置增减持与股价涨跌幅
................................................................................................................ 5
图
5 ：本季度增持最多十大股票
................................................................................................................................................ 6
图
6 ：本季度减持最多十大股票
................................................................................................................................................ 6
图
7 ：基金对化工配置市值和比例的变化
................................................................................................................................ 7
图
8 ：外资化工十大重仓持股市值（亿元）
............................................................................................................................ 7
图
9 ：外资增持最多十大股票
.................................................................................................................................................... 8
图
10 ：外资减持最多十大股票
.................................................................................................................................................. 8
图
11 ：化工行业相对于沪深
300
的相对
PE
估值处于低位：已反应悲观预期
..................................................................... 9
图
12 ：华东聚合
MDI
价格及价差：元 / 吨
............................................................................................................................. 10
图
13 ：华东纯
MDI
价格及价差走势图
：元 / 吨
................................................................................................................... 10
图
14 ：氯氰菊酯、甘氨酸价格（元 / 吨）
............................................................................................................................... 10
图
15 ：钛白粉（元 / 吨）
.......................................................................................................................................................... 10
图
16 ：尿素价格及价差走势图：元 / 吨
................................................................................................................................... 10
图
17 ：氨纶
40D
价格及价差：元 / 吨
...................................................................................................................................... 10
1. 全市场化工十大重仓股
根据
2020
年公募基金一季报数据，目前全市场 SW
化工行业配置最多的
10
个公司分别是：万华化学，华鲁恒升，国瓷材料，中国石化，光威复材，扬农化工，万润股份，中材科技，新宙邦，三棵树。
其中，光威复材、中材科技、新宙邦、三棵树属于新晋标的，分别属于高性能碳纤维及复合材料、特种纤维复合材料、新型电子化学品、墙面涂料细分行业。
图 1：全市场化工十大重仓持股市值（亿元）
2020Q1市值(亿元)
2019市值(亿元)
万华化学华鲁恒升国瓷材料中国石化光威复材扬农化工万润股份中材科技新宙邦 三棵树 -20 30 80 万华化学华鲁恒升中国石化国瓷材料中国巨石扬农化工恩捷股份玲珑轮胎万润股份恒力石化
0 50 100
资料来源：Wind 资讯，浙商证券研究所
2. 化工股配置中前十大重仓股配置占比
全市场对
SW
化工行业的整体配置中，化工十大重仓股的持仓市值占的比例分别为 16.21% 、 12.01% 、 8.44% 、 8.38% 、 5.66% 、 3.87% 、 3.53% 、 3.51% 、 2.96% 、 2.83% ，分别环比变动 -4.04% 、 9.42% 、 6.79% 、 6.04% 、 5.33% 、 2.87% 、 2.75% 、 2.92% 、 2.29% 、
2.46% 。除万华化学，其余持股市值占比均是环比提升。
图 2：全市场化工十大重仓持股市值占比及环比变动
20% 持仓市值占SW化工行业配置市值的比例(左轴) 环比变动(右轴)
15%
15% 10%
10% 5%
5% 0%
0% -5%
资料来源：Wind 资讯，浙商证券研究所
3. 十大重仓股各自配置水平
按照持仓市值占全市场配置比例，这化工十大重仓股，国瓷材料、中国石化的配置处于近五年低位，万华化学、扬农化工、万润股份处于中等水平，光威复材、中材科技、三棵树的配置处于高位。
图 3：十大重仓股配置水平
0.3%
0.2%
0.1%
0.0% 2015 2016 2017 2018 2019 2020Q1 2020Q1所处分位(右轴) 100% 80% 60% 40% 20% 0%
资料来源：Wind 资讯，浙商证券研究所
4. 十大重仓股全市场配置增减持与股价涨跌幅
这化工十大重仓股普遍迎来减持，万华化学、中国石化、华鲁恒升减持幅度靠前，仅光威复材、三棵树获得增持。
图 4：十大重仓股全市场配置增减持与股价涨跌幅
0.05%
0.00%
-0.05%
-0.10%
-0.15%
该股票全市场配置比例变动(左轴) 20Q1涨跌幅(右轴) 20% 10% 0% -10% -20% -30%
资料来源：Wind 资讯，浙商证券研究所
5. 本季度增持最多十大股票
根据该公司在全市场中配置比例变动， 20Q1
增持前十依次是光威复材、浙江龙盛、三棵树、中旗股份、珀莱雅、宏大爆破、雅化集团、青松股份、苏博特、海利尔， 20Q1涨跌幅分别为
8.95% 、 -17.69% 、 10.20% 、 1.45% 、 30.78% 、 19.73% 、 -9.91% 、 12.24% 、 17.18% 、 6.62% 。
图 5：本季度增持最多十大股票
0.05% 0.04% 0.03% 0.02% 0.01% 0.00% 该股票全市场配置比例变动(左轴) 20Q1涨跌幅(右轴)
40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30%
资料来源：Wind 资讯，浙商证券研究所
6. 本季度减持最多十大股票
同期，减持前十依次是万华化学、中国石化、恩捷股份、中国巨石、天赐材料、恒 力石化、玲珑轮胎、金发科技、华鲁恒升、鼎龙股份， 20Q1
涨跌幅分别为 -26.56% 、 -13.31% 、
-15.84% 、 -27.52% 、 -5.70% 、 -22.39% 、 -13.78% 、 8.79% 、 -20.99% 、 10.10% 。
图 6：本季度减持最多十大股票
0.00%
-0.05%
-0.10%
-0.15%
该股票全市场配置比例变动(左轴) 20Q1涨跌幅(右轴) 20% 10% 0% -10% -20% -30%
资料来源：Wind 资讯，浙商证券研究所
7. 基金对化工配置处于历史低位水平
2020Q1
基金对
SW
化工重仓配置占股票重仓总市值比例为
2.0% ，在近五年处于属于最低位，历史配置区间在 [2.1% ， 6.0%] 。
图 7：基金对化工配置市值和比例的变化
化工重仓配置占股票重仓总市值比例 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0%
资料来源：Wind 资讯，浙商证券研究所
8. 外资配置化工的十大重仓股
截至目前，外资配置化工的十大重仓股分别是万华化学、国瓷材料、中国石化、三棵树、中国巨石、恒力石化、恩捷股份、珀莱雅、扬农化工、玲珑轮胎。其中，万华化学、国瓷材料、中国石化、三棵树、扬农化工与公募基金十大重仓重合，并且外资对万华化学、三棵树的持股市值超过了公募基金（重仓持股）。
图 8：外资化工十大重仓持股市值（亿元）
万华化学国瓷材料中国石化三棵树 中国巨石恒力石化恩捷股份珀莱雅 扬农化工玲珑轮胎
0 10 20 30 40 50 60 70 80 资料来源：Wind 资讯，浙商证券研究所
9. 外资增持最多十大股票
根据持股市值占外资
A
股配置市值的比例变动，外资在
20Q1
增持前十为珀莱雅、三棵树、恩捷股份、丸美股份、扬农化工、中材科技、雅克科技、回天新材、上海新阳、三角轮胎。
图 9：外资增持最多十大股票
该股票外资配置比例变动 0.05% 0.04% 0.03% 0.02% 0.01% 0.00%
资料来源：Wind 资讯，浙商证券研究所
10. 外资减持最多十大股票
外资在
20Q1
减持前十为万华化学、中国石化、桐昆股份、中国巨石、赛轮轮胎、浙江龙盛、华鲁恒升、卫星石化、闰土股份、新宙邦。
图 10：外资减持最多十大股票
0.00% -0.01% -0.02% -0.03% -0.04% -0.05% -0.06%
该股票外资配置比例变动
资料来源：Wind 资讯，浙商证券研究所
11. 投资建议
市场对化工行业配置比例已处于
2015
年来最低位水平，从竞争优势视角来看，我们认为市场对化工龙头，尤其是具有强议价能力、较好成长性的化工龙头的投资价值可能并未充分认知。
这部分具有较强议价能力的化工行业龙头，在化工行业供给端约束和需求端冲击的大背景下，具有较好抵抗风险的能力。
图 11：化工行业相对于沪深 300 的相对 PE 估值处于低位：已反应悲观预期
资料来源：Wind 资讯，浙商证券研究所
目前随着疫情得到控制，下游需求逐步恢复，我们预计化工品产销情况将得到改善，相关龙头企业盈利将迎来改善机会。
我们建议关注行业龙头：万华化学、扬农化工、龙蟒佰利、新和成、浙江龙盛、国瓷材料、中国巨石、华鲁恒升；同时关注成长性、发展空间较好的化工新材料公司：万润股份、利安隆、光威复材、苏博特、福斯特、江化微、晶瑞股份。
风险提示：经济低迷，油价进一步...